又一家公司IPO终止，原因与《红周刊》文章预警

红色周刊记者 |刘杰

9月3日，等待IPO审核结果的天地环保终究还是走下坡路。上交所发布公告称，“天地环保未通过审核。根据《审计规则》第六十七条第九款，本所终止发行上市审核。” 停止。

根据上海发布的天地环保审核终止文件联交所审计的主要重点是：“一是技术进步。公司主要从事大气污染治理业务和固废处理业务；二、关联交易 关联业务的公平性和独立性；三是船舶脱硫业务的稳定性和可持续性。”天地环保未能对上述问题提供充分、合理的解释，终止审计。

4月20日至21日，《红色周刊》记者发表“关联方“照顾”企业但支付很慢，“环保独立”“尴尬”接收钱””““富二代”天地环保募资“补货”不够合理，新业务订单稳定性堪忧。”两篇文章对公司问题进行了警示，内容与焦点不谋而合上证所的，直指世界环保的致命问题。

其实上面两篇文章摘自上证的询盘函交流，要求天地环保解释解释，但从结果来看，天地环保明显质疑文章。没有解释清楚，是eve最终被解雇。

提出一个质疑点：

在4月20日发表的文章中，《红色周刊》的核心质疑点记者是“天地环保存在大量关联交易，但关联交易的公平性值得怀疑。另外，其毛利率远超行业水平，公司的解释没有说服力，公司的独立性是”

文章摘要截图如下：

根据招股说明书，在天地环保的关联交易中, 按业务部门分类,报告期内，其大气污染综合治理解决方案关联交易在同类交易金额中的占比分别为77.01%、92.01%、74.25%和76.73%。脱硫特许权关联交易金额占同类交易金额的100%。由此可见，在上述两项业务中，天地环境的客户资源十分有限，对关联方的依赖程度较高。

《红色周刊》记者发现，天地环保受益于关联交易，其毛利率远高于同行业。与关联方签订采购合同，改变了与关联方合作的定价模式，合同内容与行业产品整体涨价趋势背道而驰。文章核心内容如下：

其实这还是与天地环保的关联交易分不开的。不仅与下游客户有大量关联交易，其上游供应商也不乏关联方，关联采购金额也不低。招股书显示，报告期内，天地环保向关联方采购商品或劳务分别为2.47亿元、2.43亿元、2.30亿元和1.33亿元，占经营成本的25.97%和28.38 ， 分别。 %、17.84%、10.56%。

天地环保自成立以来，主要为浙能集团旗下燃煤电厂提供烟气脱硫、脱硝、除尘及固废处理服务。同时，从浙能电力的电厂采购了固废业务粉煤灰和脱硫石膏的原料。报告期内，公司向关联方采购上述原材料分别为4,187.5万元、4,597万元、1,000万元、7,150.4万元，占比分别为99.24%、98.03%、99.21%和98.87%。交易，分别。这意味着它与浙能集团之间存在双向采购。

对此，天地环保解释称，主要是由公司商业模式的特殊性决定的。固废处理产品按市场价格出售。在该模式下，承担了固废处理产品销售价格波动的风险，因此毛利率较高。

根据招股说明书，此前，天地环保的固废收购价格是指非浙能集团控股的同类型电厂的固废平均销售价格。该区域。 2019年起与浙能集团各电厂协商，参照非浙能集团控制的区域内同类型同类电厂同类机型固废平均价格，扣除公司固废处置投入相关设备设施处理费用，协商确定固废收购价，并签订10年长期合同，价格固定。

显然，在上市初期，天地环保在关联交易方面具有优势。以前只用行业平均价格来确定采购价格，现在已经扣除了设备成本。这意味着其收购价格远低于业内其他公司。问题在于，其固废处置所投入的相关设备和设施，本身就是对其业务的投资。现在成本转嫁到关联方，本质上是不合理的。

文章来源：《市场周刊》 网址: http://www.sczkzz.cn/zonghexinwen/2021/0907/1865.html

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