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安信陈果：市场仍处“有为期” “宁组合”行情(2)
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摘要：目前来看，在“碳中和”、“双限”的背景下，在产业链、生产周期的影响下，短期内，产品大幅增加供给并不容易实现。所以总体而言，部分资源品会出
目前来看，在“碳中和”、“双限”的背景下，在产业链、生产周期的影响下，短期内，产品大幅增加供给并不容易实现。所以总体而言，部分资源品会出现分化，但能够持续受益于新能源汽车、光伏等行业需求增长的上游材料，仍会存在产品销量和业绩提升的机会，比如纯碱、锂、有机硅等领域。
《红周刊》：对于先进制造中的新能源汽车、光伏，它们在三季末也同样出现了明显的分化。您仍旧看好这类领域的主要逻辑包括哪些？
陈果：如果从大的宏观背景来看，这类领域具备长期而且持续性非常强的投资机会。过去20年，A股很长时间的主要逻辑都是围绕城镇化需求展开的，衍生出房地产、钢筋、水泥、银行、家电甚至白酒等领域的诸多投资机会，而当下我们已经进入了“碳中和”的大周期。
另外，从近期的基本面来看，新能源汽车、光伏具有相对优势。在行业对比中，我们会重点关注明年的相对收益，如果增速下滑，即便估值便宜，也不具备优势；如果增速上行、景气度高，即便估值偏贵，也会存在投资优势。目前的业绩增速对比中，周期行业排名第一，但因为PPI(生产者物价指数)已经到达了9%的高位，所以明年一季度到明年上半年，周期行业的业绩可能走向分化。
新能源的业绩增速与也同样居前，新能源汽车、光伏企业的业绩增速相对占优，并且相当一部分公司的估值水平还处在合理区间。随着市场出现估值切换，这类行业在四季度到明年会存在一定的投资机会。
《红周刊》：房地产作为您四季度重要关注行业之一，核心逻辑是什么？
陈果：近期出现的风险事件，让房地产公司更加重视对杠杆的限制，一些杠杆水平在合理范围的国有地产公司，竞争力会出现边际改善。当前很多土地出现流拍，但是市场的需求并没有减弱，对于资金充裕的国有地产公司而言反而会呈现更多机会。此外，政策释放出的房地产行业“维稳”信号，有望对地产行业形成边际改善。
（文章来源：证券市场红周刊）
文章来源：《市场周刊》 网址: http://www.sczkzz.cn/zonghexinwen/2021/1016/1896.html
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