小规模基金开唱大戏 市场震荡期快速调整或成优

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摘要：面对“大盘成长”的高估，近期市场对中小盘市值的讨论越来越多；同时，在 基金 市场，中小产品 的表现也异军突起。 小规模基金蓄势待发 以公募为主的核心资产组反映了市场价值

面对“大盘成长”的高估，近期市场对中小盘市值的讨论越来越多；同时，在基金市场，中小产品的表现也异军突起。

小规模基金蓄势待发

以公募为主的核心资产组反映了市场价值的不断趋同，因为过去几年年度公开发行的高回报、“优化轨道”和轨道中“大美人”的价值被大多数投资者所接受。最终的结果是“领先”的估值溢价很高。当前情况是，宏观货币信贷环境继续宽松的可能性较小，利率上行的概率较高。 DCF 估值方法下的分母进行了折现。费率造成压力，结果是在原有价值的既定框架下，配置也需要改变。

从一季度的持仓情况来看，整体公开发行已经出现结构性调整的迹象，但很明显，规模在10亿以下的产品动作??更快。百亿规模以上资金的控股行业相对集中，总配置超过50%的食品饮料、医疗生物、电子电气设备行业。 10亿规模以下的资金配置更加分散，更倾向于博弈短期收益。当市场在“领先溢价”的带动下，开始在中小市值中寻找机会时，小型基金会正在寻找更符合行业趋势但仍不足以定价的资产。

过去以海开开元的新经济为例。在以光伏和锂电池为核心布局方向的基础上，继续增持东方日升和永兴材料，加上近期锂电的强势上涨电池设备制造商中科电气，近期这些小市值公司的出色表现推动了该基金的较大涨幅，近一个月达到28.13%。

此外，从整体上看，10亿元以下规模的基金也进行了多方面的调整。对于一些相对冷门的行业，他们也大幅提高了配置比例。一季度，他们大幅增持热点主题行业，包括“和”主题看好钢铁，以及受惠于海外经济复苏的纺织服装和机械设备等。行业的繁荣。

快速调整是小额基金的独特优势

从操作上看，规模越小，可以发挥的空间越大使用。小规模市场上的产品通常具有操作灵活的特点。更直观的是，大多数大型基金的投资风格是相对固化的时间选择和自下而上的选股。庞大的体量不允许产品在短时间内调整大比例的仓位；比如南华丰像骏这样的小规模产品，在大幅增减持仓时，就没有风格和资金规模的束缚。

此外，埋伏的布局或中小市值产品的快速轮换，显着拉动了小规模的基金净值。即使大型基金买入小市值牛股，对投资组合也有正面影响。拉相对“鸡肋”甚至可能触发双10比例限制。从今年的表现来看，不少公募黑马跑出高额回报，正是得益于子行业中小市值个股的灵活布局。

以华安文体健康为例，产业布局以新能源汽车、半导体、军工零部件为主。新能源产业正处于渗透率加速的拐点。 “这一时期迎来了较好的发展水平。由于需求旺盛和持续多年的固定资产投资低位，一些周期性产品的价格和利润持续超预期. 除了上述板块的创业板、振华科技等小盘股，基金还积极布局了多个边际显着的子行业好转，如一季度一季度大持股华铁股份。根据基金布局，部分龙头板块和个股的估值目前处于最高五分位历史，但仍有不少公司投资业绩相对较好，这些中小市值公司未来可能有相对业绩。

大型龙头股可能对应高概率性能浪漫。但在中期前景高度看好的情况下，非龙头企业当期盈利的概率甚至可能超过预期。很高。此外，从政策支持的角度来看，中小市值公司更多地集中在新兴产业和消费类公司。在经济结构转型的过程中，政策刺激和支持也有望逐步拉动业绩。因此，他们代表着转型方向的中小企业。更多优势。

今年以来，市场波动加剧，缺乏明确或持续的投资线，使得基金操作难度加大，基金业绩分化更加明显；下半年，在经济和政策博弈下，市场节奏和投资方向切换可能会继续高频化，“主动”的管理者适应性相对较强，同时具备判断个人成长能力的管理者股票和策略中把握估值波动的能力更容易表现出竞争力。因此，我们可以重点关注投资管理能力比较全面、操作风格灵活的中小基金和过去一段时间的中小基金。

（来源：证券市场红色周刊）

文章来源：《市场周刊》 网址: http://www.sczkzz.cn/zonghexinwen/2021/0708/1827.html

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